公司简介。
   
广弘控股是大型省属国有控股上市公司,广东省500强企业,也是大股东广弘资产旗下唯一的上市公司平台。主要经营领域包括教育出版物发行、冷冻食品供应等。2016年前三季度实现营业收入14.84亿元,实现归属母公司净利润7900万元。
   
国资混改完成,土地价格重估。
   
2015年12月,公司控股股东广弘资产经营有限公司宣布国资混改完成,两家深圳股权投资企业以29.46亿元取得广弘资产49%股权。目前公司土地储备丰富,新入股东房地产背景较强,未来在土地变现上可以为公司提供较大帮助。我们估算,如果土地性质由工业用地全部转成商业用地,公司目前土地储备价值将超过130亿元。按照与政府6:4的利益划分,归属到公司体内价值将达80亿元。
   
双主业竞争优势明显,发展前景光明。
   
公司图书发行业务收入稳定增长,未来可结合图书发行行业发展趋势,合理投入相对少量资产,进一步优化图书销售配送服务,占领地区农村市场,创造品牌特色。同时线上线下教育的融合将为公司教育主业带来新的利润增长点。另一方面,公司在冻品销售配送及冷库经营方面具有明显竞争优势,省内冻肉市场占比达70%;公司拟从冷库经营逐步转向发展冷链物流中心,未来有望成为冷链物流领域的新龙头。
   
高管增持彰显发展信心。
   
新任董事长年轻有为,之前曾在广东商贸集团任总经理助理、纪委副书记,是集团层面的核心骨干之一。董事长于2015年12月份到任,在上任不到一年时间内先后完成公司混改和各项整治工作,并于2016年7月份联合其他高管增持公司股票。增持金额为5700万元,增持均价9.06元/股,此次增持有助于稳定公司股价,彰显出管理层对于公司后续发展的信心。
   
盈利预测与估值。
   
我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.19元,0.24元和0.28元,目标价13元,维持“增持”评级。
   
风险提示:国资混改带来发展动力不达预期;闲置土地储备价值难变现。