事件:我们对广弘控股公司进行了追踪研究。
   
投资要点
   
混改完成,高管增持,激励机制得到完善。广弘控股的直接股东是广弘资产,混改已经完成,深圳新锦安和兰光持有广弘资产49%股权,公司治理结构得到完善。新董事长年轻有为,有望推动广弘持续变革。高管大手笔增持完成,激励机制得到完善,同时也体现了高管对公司发展充满信心。
   
现有业务稳健发展。肉类食品业务包括冷库业务、冻品市场业务、冻品贸易等,预计16年可贡献净利润0.3亿左右。图书业务是公司当前利润的主要来源,15年教育书店公司净利0.87亿,预计16年将维持0.8亿的水平。
   
广弘控股存在外延扩张和资产注入的预期,土地价值有望重估。我们判断公司未来各条业务线存在外延扩张的可能性,主要考虑公司动力和融资能力。结合广东省2020年资产证券化率目标判断,广弘控股也存在资产注入的预期。混改方新锦安的合伙人房地产开发经验丰富,我们判断新股东有望推进现有土地价值重估。
   
盈利预测与投资建议:1H16消化了小贷公司亏损1600万左右,预计后续小贷公司的影响将减弱,2H16净利同比、环比都将实现明显增长,16年净利可超过1亿。预计16-17年EPS分别为0.17、0.20元,同比增31%、20%,我们给予买入的评级。
   
风险提示:猪价回调可能导致养殖业务盈利能力下降。